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我国养老金/GDP为12%，险资持股市值占A股自由流通市值比重为5.6%。我们在报告《“险”山露水——险资构成及投资特征-20180904》中分析过，我国保险类资金可分为四大类：①基本养老金及社会保障基金。我国的基本养老保险分为城乡居民基本养老保险和城镇职工基本养老保险，两者由国家出资满足全民的基本养老需求，是我国养老金体系中的第一支柱，18年底规模总计为5.8万亿元人民币。此外，社会保障基金（简称“社保基金”）为我国独有，主要用于人口老龄化高峰时期的基本养老保险等社会保障支出的补充、调剂，由中央财政预算拨款、国有资本划转、基金投资收益和以国务院批准的其他方式筹集的资金构成。社保基金由社保基金理事会管理，基金规模截止18年底为2.3万亿元。②年金。我国的年金分为企业年金与职业年金，由企事业单位与个人共同出资解决养老问题，是我国养老体系中的第二支柱，其中企业年金基金18年底累计结余为1.5万亿元，职业年金我们测算规模约为0.7万亿元，两者合计约为2.2 万亿元人民币。③个人购买的商业养老保险。商业养老保险主要指居民从保险公司购买的寿险，是我国养老金体系的第三支柱。第三支柱的养老产品完全由个人自主出资，我们测算规模在3000亿元左右。将养老金三大支柱加起来为10.6万亿，与名义GDP的比值为12%。④商业保险资金运用余额。保险公司资金运用余额指的是保险公司手中能自主投资的资金额，资金来源于保费收入、理赔支出、业务及管理费支出以及风险准备金。而保险公司除了有寿险外，还有健康险、意外险、财险等业务。我们将险资运用余额剔除上述商业养老保险规模后得到18 年底除了商业养老保险以外的险资运用余额为16.1万亿元人民币。将养老金三大支柱与保险资金统称为保险类资金，规模合计26.6万元亿人民币，与名义GDP的比值约为30%。目前我国保险类资金入市规模较小，截止19Q2险资持股规模占A股流通市值的比重为4.4%，占自由流通市值比重为5.6%，自由流通市值口径下险资的占比低于公募的8.6%与外资的7.4%。

2．面向成熟制程的12寸晶圆厂。由于大尺寸硅晶圆的发展趋势，国内存在着一批面 向成熟制程的12寸晶圆厂正在扩产中。包括华虹无锡12寸厂（90-65nm）、晶合集 成合肥12寸厂（180-55nm）、万国半导体重庆12寸厂（90nm）、士兰微厦门12寸 厂（90nm）、粤芯广州12寸厂（180-130nm）。

设备需求动力有差异：逻辑晶圆厂商投资强劲，存储器产业投资偏弱。从全球半导 体行业投资结构看，逻辑晶圆厂商投资积极（包括IDM厂商与晶圆代工厂），是带 动此轮全球半导体设备行业进入新一轮增长期的主要动力，而存储器投资启动迟缓。一方面，由于5G、高效能运算（HPC）等推动先进逻辑制程市场需求、中长期看成 长动能充足，2019年包括台积电、英特尔、三星晶圆代工等资本支出都创下新高， 并且对未来几年资本开支维持乐观。根据台积电19Q4季度报告及说法会，Q4公司 投入资本开支56亿美元，2019全年整体资本开支达到149亿美元接近指引上限。展 望2020年，公司规划资本开支区间在150~160亿美元区间，其中80%用于投入7nm 及以下先进制程。根据英特尔19Q4财报，2020年公司资本支出预算170亿美元，其 中超过一半的支出将与英特尔下一代7纳米和5纳米制造工艺节点的额外工厂和设备 有关，2018-2019年公司资本支出分别为152亿美元、162亿美元。

另一方面，据记者了解，信托公司在开展房地产信托业务方面的风控举措今年以来有所加强。虽然大部分信托公司开展的房地产信托业务仍是债权类业务，但是“首先要满足‘四三二’条件的项目才能做；其次对于项目所在城市、项目本身的质量以及交易对手都有规定；最后在做具体业务时，有些信托公司的部分项目甚至开始实施‘受托支付’制度，资金都根据地产商提供的发票直接打至特定账户，风控举措非常严格。”前述大型信托公司人士透露。

上述46家公司中，“披星戴帽”的有24家（不包括已经退市的乐视网（维权））。按各证券市场分，22家系中小板公司，6家系创业板公司，9家在深交所主板上市，8家在上交所上市，还有1家是退市的乐视网。显然中小板是“重灾区”，令人大跌眼镜是昔日绩优“大白马”康美药业（600518）和康得新（002450）跌落其中，令人叹息。在新浪股民维权平台上两家公司分列排行榜前两位，维权数量分别是4000多和2000多。

那么学校对这件事究竟是什么态度，记者随后跟小强家长一起来到了威县人才学校。学校的负责人刘老师表示，校方对这件事深表歉意，目前打人的范老师已经停职并停发工资，他本人也上门道过歉。至于让孩子向老师道歉一事，校方坚决否认，称这只是一个误会。目前，当地教育局与警方也已介入调查此事。