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10月31日的政治局会议，相当于最高层对目前局势的确认，这是一个重要的信号。对股票市场而言，什么是真正的风险？经济形势不好并非股票市场风险的充分条件。风险是在形势即将变得不利之前，你并没有意识到，因而没有任何防备。今年4季度及明年上半年，我们可能会看到相对比较糟糕的经济数据，这是现实，但也已经是大部分投资者的共识，股票市场的下跌已经对此做出了反应。政治局会议是中国最高管理层对目前局势做出的反应，在中国目前的体制下，这也相当于全国上下已经对此风险有了较为充分的认识。

购赎回来决定，投资者对指数背后的股票的实际价值不一定有理解，或者有理解偏差，这样带来的问题会比较严重。所以主动的分析是市场不可缺少的。被动指数对个股的判断很少，几乎不做盈利预测，也很少判断个股股价的合理性。如果股价全部由被动投资在主导，这会比较危险，股价偏离合理价值的可能性会变大。所以市场全部采用被动投资，是不现实的。

行文至此，传来了最新召开的中央政治局会议的相关信息。在是次会议上，除了对于最新宏观经济形势有了更新更精准的判断之外，资本市场也是被难得地提及，其核心是要“加强资本市场长期健康发展”。在世诚投资看来，政治局会议对于资本市场的高度重视等于是给本次的政策底加了双保险。我们有理由相信后续会有更多的配套政策出台（虽然我们很清楚这其中的一部分仅是起到“治标”的作用，不过在目前的关键时点，“标本兼治”才是万全之策），以进一步夯实本次政策底。

意见提出，苏州将确保2020年小微企业信贷余额不低于2019年同期余额，对受疫情影响较大，以及有发展前景但暂时受困的小微企业，不得盲目抽贷、断贷、压贷；对不裁员或少裁员的参保企业，可返还其上年度实际缴纳失业保险费的50%；同时减轻企业房租、税费负担。

此外，有公募基金内部人士表示，资管新规后，摊余成本法定开债基的获批成立也使得定开债基更加受到机构投资者的欢迎。据了解，2018年资管新规正式发布，公募基金打破刚兑、净值化管理的要求同步提出，过去以摊余成本法估值的基金大多受到限制。不过，今年5月，首只摊余成本法定开债基——南方恒庆一年期定开债基成立，机构投资者对于波动更加平滑，净值变化也相对平稳的摊余成本法定开债基的布局意向愈发明确。

经济增长新旧动能的转换，往往表现为产业结构持续的调整升级，向合理化和高级化迈进。罗斯托（1960）在增长阶段论中首次提出产业结构升级概念，认为产业结构的调整升级是一个经济增长对技术 创新的吸收以及主导经济部门依次更替的过程，是推动一国经济社会跨阶段发展的重要力量。库兹涅茨（1980）指出，随着经济不断发展，农业部门收入和劳动力比重将不断下降，工业部门收入比重上升，劳动力比重稳定或小幅上升，服务部门劳动力比重上升。钱纳里（1989）揭示出产业之间的关联效应，认为产业结构转变是理解发展中国家与发达国家经济发展区别的核心变量，同时也是后发国家加快经济 发展的本质要求。从经济发展实践看，各国正是通过不断改善生产要素在不同产业之间的配置结构，来促进产业结构合理化；通过不断引入高级生产要素（如技术、制度等），使产业结构高级化，来实现经 济长期增长。